一週市場速覽
核心觀點：主流幣高位緩跌，風險溢價被 FOMC 前的「高利率更久」定價所壓制，增量資金明顯轉向 AI 基礎設施、DePIN 與 RWA 等「現金流敘事」，而非追逐高 Beta 山寨。
本週比特幣自約 95K 回落至 89K 附近，周跌約 6%；ETH 失守 3.0K，周跌逾 10%，SOL 跌幅約 8%，主流多頭結構仍在，但動能明顯鈍化。 宏觀層面，市場一致預期 1/27–28 FOMC 按兵不動，核心 PCE 仍在 2.8% 上方，壓抑短期寬鬆想像。 同時，美國 CLARITY Act 在參院再度卡關，與香港穩定幣牌照、歐盟 MiCA 全面落地形成鮮明對比，加速合規資本與新敘事向「AI × DePIN × RWA」集中。
宏觀與監管
[中性] FOMC 一月會議在即：市場押注「按兵不動」
路透調查顯示，100 位經濟學家全數預期 1/27–28 FOMC 維持利率在 3.50–3.75%，多數將首次降息時間由一月/一季後移至年中或更晚。 同時，最新 PCE 年增 2.8%，實質利率維持偏高，對風險資產估值形成上限，而強勁的 GDPNow 5.4% 也強化「高利率更久」敘事。
[利空] 美國 CLARITY Act 參院延宕，產業與監管裂痕擴大
原定一月中進行的 Digital Asset Market CLARITY Act 參院 Banking 委員會 markup 在產業領頭項目公開撤支持後臨時叫停，Coinbase 直言草案「比現狀更糟」，使得 SEC/CFTC 權限劃分與註冊路徑再度陷入不確定。 在立法遲滯下，美國仍以「執法驅動監管」，對中心化平台與部分 DeFi 協議估值屬結構性壓力。
[利多] 香港穩定幣牌照 Q1 落地 + MiCA 過渡期倒計時，合規錢潮東移
香港金管局於達沃斯重申，首批穩定幣牌照預計 Q1 核發，已接獲 36 家申請，申請方包括大型銀行與互聯網集團，要求 1:1 高品質儲備、嚴格 AML/KYC 與資金分離。 同時，歐盟 MiCA 已全面生效，2026 年起未取得 CASP/MiCA 牌照者不得在 EU 提供關鍵加密服務，實質將流量與監管紅利集中於少數合規樞紐。
💰 主流幣動態
標的 | 價格 | 週漲跌幅 | 趨勢訊號 |
|---|---|---|---|
BTC | $89.4k | -6.0% | 中期多頭結構仍在，日線沿 MA50 緩跌，屬高位健康修正。 |
ETH | $2.951 | -10.8% | 相對 BTC 顯著弱勢，失守 3.0K 關鍵支撐，短線易被空頭利用放大利空敘事。 |
SOL | $127.2 | -7.7% | 由 140 上方回落至 120–130 區間，仍高於年初起漲區，但動能明顯降溫。 |
📝 交易員筆記： 本週主流幣呈「價跌、結構未壞」的高位調整，BTC 領跌、ETH 與 SOL Beta 放大，資金明顯從高市值方向撤出，轉而追逐 AI 基礎設施、DePIN 與 RWA 等結構性增長賽道；指數層面更像是為新敘事讓路，而非全面風險偏好崩壞。
賽道熱點
AI × DePIN × 算力基礎設施
代表幣種：$TAO, $RENDER, $AKT 等
爆發邏輯：在 AI 資本開支 2026 年預估逾 6,000 億美元、資料中心與電力成為瓶頸的背景下，去中心化 GPU/算力與帶寬網路被視為「更便宜、可組合」的補充基礎設施，成為資金在高利率環境下偏好的現金流敘事。
RWA Tokenization 與合規 DeFi
代表幣種：$ONDO, $LINK 等
爆發邏輯：BlackRock、Franklin 等機構持續擴大鏈上國債與貨幣市場基金，結合 MiCA、香港穩定幣牌照與日本稅改，RWA 被視為「利率資產的區塊鏈載體」，吸納追求實際收益與合規框架的資本，成為 2026 年最具確定性的中長期敘事之一。
穩定幣 & Stablechains
代表幣種：$USDT, $USDC 及新興合規穩定幣
爆發邏輯：全球穩定幣市值約 3,000 億美元、支付量級已逼近甚至超越 Visa，配合 GENIUS Act、MiCA 與香港牌照制度，穩定幣從交易工具走向結算與現金管理基礎設施，疊加銀行與支付巨頭自發穩定幣產品，推升整體估值重估空間。
BTC Layer2 / BTCfi
代表幣種：$HYPER 等
爆發邏輯：在約 6.26M 枚 BTC 暴露於量子風險與鏈上功能受限的背景下，結合 SVM/rollup 的 BTC Layer2 被視為「既保留 BTC 儲值屬性、又解鎖 DeFi/AI/支付」的基礎設施方向，兼具敘事與技術實驗屬性，吸引中風險偏好的增量資金關注。
隱私 & ZK 基礎設施
代表幣種：$ZEC, $XMR 及新一代 ZK 協議
爆發邏輯：隨著 DeFi 與 RWA 規模擴大，隱私需求從「監管對立」轉為「合規前提」，ZK 技術同時服務隱私保護與合規白名單管控，帶動隱私主題幣與 ZK 基礎設施估值修復；同時，MiCA 等框架使合規隱私協議更具機構採用可能性。
L2 & Points-Fi 修正（降溫板塊）
代表幣種：$ARB, 其他空投/積分驅動 L2
崩跌邏輯：在 AI/DePIN、RWA 等有「現金流/真需求」敘事的板塊吸金下，單純依賴積分、空投與補貼的 L2/Points-Fi 熱度顯著下滑，疊加解鎖與流動性補貼降低，估值進入「去泡沫」階段，資金由此板塊流出，轉向有明確盈利模型的基礎設施賽道。
下週重點關注
[2026-01-25]：Alchemy Chain 測試網啟動 & Waves Instant Finality 主網升級 (中)
對支付/公鏈基礎設施板塊有邊際催化，觀察是否帶動支付、公鏈小票短線跟漲。
[2026-01-27–28]：FOMC 一月會議與利率決議 (極高)
市場一致預期按兵不動，如聲明/記者會對通膨與成長評估偏鷹，將壓制風險資產估值；反之若明確暗示年中啟動降息，將重定價長端利率與加密風險偏好。
[2026-01-27]：美國參議院農業委員會 CLARITY 相關草案聽證 (高)
農業委員會負責 CFTC 相關部分，若與 Banking 委員會版能在結構上達成共識，CLARITY Act 年內落地機率提升，利好合規交易所、期貨與 RWA 產品；若再度延宕，則「監管真空 + 執法加劇」情境持續。
[2026-01-28]：Router Protocol ROUTE 解鎖節奏調整生效 (中)
雖然已宣布延後 6 個月，但落地時間點仍可能帶來情緒波動，亦可作為觀察跨鏈基礎設施板塊供給壓力的參考樣本。
[2026-01-29]：EstateX RWA Pad 平台 & L1 RWA Chain 上線 (高)
作為專注 RWA 發行與孵化的平台，其主網與 Launchpad 啟動，將為 RWA 敘事提供新增供給與估值錨點，需關注是否帶動二線 RWA 協議與相關基礎設施聯動行情。
[2026-01-25 起一週]：Plasma 等代幣大額解鎖窗口 (中)
DePIN/基礎設施項目的解鎖節奏，將測試「真收入 vs 線性賣壓」的市場容忍度；若價格對解鎖反應鈍化，代表市場對該類資產風險定價已趨成熟。
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